El Banco de Inglaterra advierte que las valoraciones de la IA podrían provocar una caída similar a la de las puntocom

El Banco de Inglaterra ha lanzado su advertencia más contundente hasta la fecha sobre los riesgos que plantea la euforia inversora en torno a la inteligencia artificial, alertando que una corrección brusca en los mercados podría tener consecuencias materiales para la economía británica.

Las valoraciones de IA alcanzan niveles de burbuja

El Comité de Política Financiera del banco central británico señaló en su informe trimestral que “las valoraciones del mercado de valores parecen tensas en varias medidas, particularmente para las empresas tecnológicas centradas en la inteligencia artificial”. Esta concentración, combinada con el creciente peso de estas compañías en los índices bursátiles, deja a los mercados especialmente vulnerables si las expectativas sobre el impacto de la IA se vuelven menos optimistas.

Concentración récord en el S&P 500

Los datos revelan una concentración de mercado sin precedentes: las cinco empresas más grandes del S&P 500 representan cerca del 30% de la capitalización total del índice, el nivel más alto en 50 años. Esta concentración extrema en gigantes tecnológicos como Nvidia, Microsoft, Apple, Google-parent Alphabet, Amazon y Meta ha llevado las valoraciones a niveles que rivalizan con el pico de la burbuja puntocom.

Paralelismos con la crisis de 2000

El regulador británico estableció comparaciones directas con la burbuja puntocom de hace 25 años, señalando que las valoraciones basadas en ganancias históricas están en su nivel más estirado desde aquella época. Sin embargo, cuando se consideran las expectativas futuras de beneficios de los inversores, las valoraciones parecen más razonables, aunque siguen siendo notablemente elevadas.

Riesgos sistémicos identificados

El banco identificó varios factores que podrían desencadenar una corrección:

Obstáculos al desarrollo de la IA que podrían incluir limitaciones en el suministro de energía, datos o cadenas de suministro de semiconductores. La mayor competencia que podría impulsar una reevaluación de las actualmente altas expectativas de ganancias futuras. Avances conceptuales que podrían cambiar las percepciones sobre la infraestructura necesaria para las operaciones de IA.

El FMI se suma a las advertencias

La advertencia del Banco de Inglaterra coincidió con declaraciones similares de Kristalina Georgieva, directora gerente del Fondo Monetario Internacional, quien comparó las valoraciones actuales con las del boom de internet de hace 25 años. Georgieva advirtió que las condiciones financieras podrían “cambiar abruptamente” y que una corrección brusca podría generar condiciones financieras más restrictivas que frenen el crecimiento mundial.

Voces del sector tecnológico

A pesar de las advertencias institucionales, los líderes tecnológicos mantienen su optimismo. Jensen Huang, CEO de Nvidia, argumentó que el boom actual es “dramáticamente diferente” al de las puntocom, señalando que está siendo financiado por grandes empresas rentables. Por su parte, Sam Altman, CEO de OpenAI, reconoció la existencia de una burbuja pero mantuvo su confianza en el potencial transformador de la IA a largo plazo.

Indicadores de alarma en los mercados

Los analistas identifican varios síntomas de una posible burbuja:

• Crecimiento acelerado en los precios de las acciones tecnológicas
• Concentración extrema con las tecnológicas representando aproximadamente el 40% del S&P 500
• Valoraciones que parecen “estiradas” más allá de su valor real
• Optimismo generalizado sobre la tecnología subyacente pese a las enormes incertidumbres

Impacto de la inversión circular

Una preocupación creciente son los acuerdos de financiación circular entre las principales empresas de IA. Por ejemplo, OpenAI ha prometido invertir cientos de miles de millones en chips de Nvidia y AMD, mientras que Nvidia planea invertir en OpenAI. Estos acuerdos interconectados han generado comparaciones con los modelos de financiación de proveedores que contribuyeron a la burbuja puntocom de los años 90.

Perspectivas de mercado

Goldman Sachs mantiene una posición más cautelosa, sugiriendo que aunque existe riesgo de burbuja, “aún no estamos ahí”. Sin embargo, la firma advierte sobre la necesidad de diversificación dado el alto nivel de concentración en el mercado.

Consecuencias globales

El Banco de Inglaterra enfatizó que “la materialización de tales riesgos globales podría tener un impacto material en el Reino Unido como economía abierta y centro financiero global”. Esta advertencia subraya cómo una corrección en los mercados estadounidenses de tecnología podría propagarse rápidamente a través del sistema financiero internacional.

La convergencia de advertencias desde instituciones financieras de primer nivel sugiere que los riesgos asociados con la euforia actual en torno a la IA están siendo tomados cada vez más en serio por los reguladores globales, quienes ven paralelismos preocupantes con burbujas especulativas del pasado.